券商观点|2026年军工行业年度策略报告&十二问十二答：彩云长在有新天

　　

　　    2026年4月16日，中航证券发布了一篇国防军工行业的研究报告，报告指出，彩云长在有新天。

　　报告具体内容如下：

　　2026年，是“十五五”规划开局之年，是建军百年奋斗目标攻坚的关键窗口，更是军工行业历经深度调整、格局重塑、价值重估后，迈向高质量发展新征程的新起点。过去数年，行业在扩产收敛、价格优化、预期波动中持续博弈、深度出清，市场也在悲观与犹豫间反复拉扯。风物长宜放眼量，短期波折从未改变行业长期向上的核心趋势，周期更迭之中，产业逻辑已悄然重构，增长动力正全面焕新。 “十五五”军工行业发展的核心驱动力，可以概括一个“新”字，以新质战斗力生成为牵引，以新质生产力提升为基础，以新域新质领域拓展为关键，以新型生产关系构建为保障，并以全新的价值评估体系重塑产业和资本逻辑。故而今年策略报告题目定为“彩云长在有新天”（取自毛泽东《七律·洪都》），重点围绕以下十二个方面的主题进行探讨。 一、军工行业“十五五”核心发展逻辑是什么？ “十五五”启幕，军工行业迎来新的历史性机遇期。行业核心呈现“三重共振”发展格局： ①海外-国内共振：地缘冲突驱动全球军费攀升，国内国防预算稳步增长，筑牢需求基本盘，我国经济外贸出口持续向好，做强国际循环更需强有力国防保驾护航，武器装备发展厚积薄发已形成高性价比竞争优势；

②技术-产业共振：智能化战争形态倒逼技术突破，人工智能、无人系统、空天信息等前沿技术加速向军事领域转化，技术创新与产业升级形成良性互动，推动武器装备向智能化、信息化方向迭代升级。

③供给-需求共振：随着产能优势建立和产业链韧性巩固，国防领域从“产能扩张”转向“体系强装”，同时行业摆脱国内军事应用市场容量约束，快速拓展至低空经济、商业航天、民机、军贸、民船、可控核聚变、智能化等“大军工”领域，不断打造出新的增长曲线，行业天花板大幅抬升，市场空间显著拓宽。

三重共振形成“需求牵引→技术突破→产业升级→供给优化”的正向循环，有望共同推动军工行业底层运行逻辑实现深刻变革，为巩固提高一体化国家战略体系和能力、筑牢中国式现代化安全屏障提供核心支撑。

二、军工行业“十五五”周期如何演绎？

“十五五”是我国国防和军队现代化建设“三步走”战略的关键阶段，军工行业将呈现“装备以战领建，产业提质增效，市场大幅扩容，重心稳步上移”的发展节奏：

1、2026年：反转初期，开门红落地

作为“十五五”开局之年，行业有望承接“十四五”末的延续订单，同时新域新质装备带来新的增量需求，传统主战装备升级需求持续释放；行业政策边际好转，负面因素影响进一步弱化，企业盈利水平稳步改善；资本市场对军工行业的预期持续回暖，二级市场行情将与基本面形成正向共振。此阶段核心驱动源自订单落地，同时实现业绩修复和信心修复，行业增速较“十四五”末回升。

2、2027-2028年：产能释放期，如期实现建军一百年奋斗目标

此阶段恰逢2027年建军百年奋斗目标实现的关键节点，随着“十五五”规划具体部署落地，新产能建设与资产整合完成并逐步释放，装备生产进入规模化阶段，重点保障先进战斗力建设，加速装备智能化升级和实战化能力建设，助力新域新质作战力量发展，为国防和军队现代化提供坚实产业支撑；军贸出口规模有望持续扩大；装备后市场需求随存量装备规模增长加速，维修、升级等服务类业务成为重要增长点。此阶段行业增速有望维持在高位区间，既践行“如期实现建军一百年奋斗目标，高质量推进国防和军队现代化”的战略部署，也推动军工产业向高效益、高质量发展转型。

3、2029-2030年：体系化成熟期，质量效益并重

新域新质装备形成规模化作战能力，装备体系化、智能化水平迈上新台阶；行业发展重心从“规模扩张”转向“质量提升”，企业聚焦核心技术攻关与精益化管理，盈利能力持续优化；军民协同深度发展，军工技术向民用领域转化成效显著，“第二增长曲线”贡献持续提升。此阶段行业增长更趋稳健，质量效益成为核心考核指标，多主体协同支撑行业平稳运行。

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